5.11.2025, в 17:57.

Анализ книги Михаила Хазина “Воспоминания о будущем”, часть 10: самая большая финансовая пирамида

В следующих двух главах (10-й и 11-й) книги «Воспоминания о будущем» Хазин рассматривает два ПЭК кризиса, которые начинались в 1906-м и в 1928-м годах соответственно. Второй из них известен всем как «Великая депрессия» в США. Напомню, что ПЭК-кризис – это, как называет его автор книги, кризис падения эффективности капитала. ПЭК-кризис следует отличать от обычного циклического кризиса, связанного с перепроизводством, и современная экономикс не изучает данный вид кризиса, воспринимая его, как обычный циклический, лишь отличающийся по силе. В этой статье порассуждаю об этих двух кризисах и приведу мысли, на которые наводят две данные главы книги.

ФРС США – «заплатка» на экономике

Напомню, что в предыдущих статьях по мотивам книги Хазина рассматриваются понятия воспроизводственных контуров и технологических зон. Их экономической природой является потребность в непрерывном расширении и поглощении соседних воспроизводственных контуров и технологических зон. Прямо тут хочется вспомнить, чьей ещё природой является непрерывное расширение, без которого будет «кризис». Правильно, это пирамида. А ПЭК-кризис в данном случае – это конец пирамиде.

Так вот, что же произошло в 1906-м году, и каков был первый ПЭК-кризис? До этого момента любые проблемы поглощались экономическим ростом, вызванным ростом совокупного спроса. Отсюда можно догадаться, что пока есть неудовлетворённые потребности, а также пока есть возможность создания дополнительных потребностей, которых раньше не было, совокупный спрос имеет потенциал роста. Этот потенциал не всегда реализуется в связи с недостаточной эффективностью «передаточных механизмов» экономики, в том числе с недостаточной эффективностью финансовой системы – что естественно в прошлом без возможности современной автоматизации. Поэтому выход из первых кризисов, на мой взгляд, был легче. Кстати, очевидно же, что фраза «проблемы поглощались экономическим ростом» полностью подходит и к финансовой пирамиде, где также её проблема поглощается до тех пор, пока не исчерпан рост. Так вот, до 1906 года экономика как-то росла, в ней накопились какие-то невидимые диспропорции, которые вырвались наружу в тот момент, когда Лондон поднял учётную ставку – это вызвало начало кризиса в США. Морган личными волевыми усилиями и коммуникациями с нужными субъектами рынка разрулил проблему ликвидности в 1907-1908-м годах. Но всё же длинная депрессия в США продолжалась до начала Первой мировой войны. Кстати, следует обязательно заметить, что война, это не просто событие, влияющее на экономику, а это прямой инструмент конкуренции технологических зон – войны прямо связаны с этими кризисами.

Главный результат того кризиса – создание Федеральной резервной системы (ФРС) США в 1913-м году. Создание ФРС – большая, важная, долгоиграющая, но всё же примочка, заплатка, компенсационный механизм возникающей проблемы ограниченности рынков. Но проблема в том, что нарастание проблемы никогда не останавливается, и рано или поздно наступит момент, когда никакие примочки, приспособления уже не помогут.

Как рушится эта пирамида?

Таким образом, этой финансово-промышленной пирамиде позволили расти, повысив эффективность финансов внутри неё и повысив искусственно объём базы, которую она может освоить. И живёт эта пирамида только до тех пор, пока база позволяет ей расти. Как только она останавливается, у участников исчезает мотивация её питать, и она начинает заваливаться.

Если коротко определить пирамиду как «первые получают выгоду за счёт следующих», то это полное совпадение. Сначала появляется кредит, который нужно будет отдавать в будущем, из-за чего твой спрос из будущего пришёл в сегодняшний день, и питает сегодняшнее производство. Всё бы ничего, если бы существовал умеренный размер кредита, который применялся бы непрерывно, в том числе и в будущем. Но этот кредит непрерывно расширяется, и однажды наступит критический момент, когда более значительная часть доходов начнёт уходить на гашение кредитов, тем самым отменив спрос на производство текущего момента. Угнетение производства, наступившее в ответ, понизит доходы и ещё больше понизит спрос. Возникает лавина обрушения.

Единственное отличие этой пирамиды от привычной состоит в том, что она очень долгосрочная, и её не такие быстрые процессы позволяют применять меры, предотвращающие обрушение. Для чего и было предназначено создание ФРС в 1913-м году, в ответ на кризис, начавшийся в 1906-м году. Вместе с Первой мировой войной, и далее до 1930-х годов, благодаря созданию ФРС было развитие и рост.

Великая депрессия – второй ПЭК-кризис

Второй кризис, который именуется как «Великая депрессия», начался в конце 1920-х годов. Что происходило перед этим? Был интенсивный экономический рост. Многие граждане смогли подключиться к фондовому рынку, и не разорялись, потому что он непрерывно рос. Появился несистемный источник доходов домохозяйств.

Что значит «системный», и «несистемный»? У роста есть естественные темпы, вызванные естественным ростом экономики, потребностей, совокупного спроса, при этом все эти показатели тесно связаны друг с другом, последовательно друг на друга влияют, не создают разрывов, и органически растут. В этом случае образуется системный рост доходов. Несистемный же рост связан с тем, что в отрыве от реального производства появляются рынки (в данном случае именно финансовый рынок), на котором слишком позитивные ожидания создают дополнительный доход, не связанный с реальным производством. Конечно, этот дополнительный доход вызывает дополнительный спрос и опережающие темпы роста промышленности, то есть всё же имеет связь с реальной экономикой. Но далее замедляется приток новых вкладчиков на финансовый рынок, финансовый пузырь сдувается, совокупный спрос на реальном потребительском рынке падает за счёт сдувания финансового пузыря. Далее следует падение производства, а за ним и падение тех доходов, которые создавались в реальном производстве. И рынок начинает искать точку равновесия значительно ниже того уровня, на котором она была бы без несистемных доходов.

Так вот, по оценкам автора книги, несистемный доход перед Великой депрессией составлял около 1/6 размера системного дохода. Это и стало рычагом для обрушения.

Пример «кризиса» в Беларуси в 2011-м году

Мне посчастливилось переехать в Беларусь в 2011-м году, как раз в самый разгар белорусского «кризиса». Почему в кавычках, и с чем неожиданным я столкнулся в Беларуси? С тем, что в основном белорусская промышленность и сельское хозяйство находились в руках государства. И по моим наблюдениям, данный кризис сложно назвать именно кризисом. Резко ускорилась инфляция в связи с чрезмерным валютным государственным регулированием, однако промышленность продолжала функционировать. Я наблюдал, как по утрам все белорусы по-прежнему ехали на работу, а днём на улице почти никого не было, в отличие от РФ, где в рабочий день улицы и автодороги заполнены условно «менеджерами продаж». Компенсация инфляции ростом доходов в Беларуси произошла очень быстро, потому что производство и занятость не падали. Кризис коснулся, в основном, предпринимательского сектора, который, по большому счёту, в Беларуси тогда был достаточно мелким.

К чему это я? К тому, что это отличная иллюстрация некоторых утверждений Хазина. Либерализация экономической политики повышает частный спрос, и может давать длительные периоды роста. Однако в момент возникновения кризиса частный спрос падает и это крайне негативно отражается на экономике. Именно этого в Беларуси не произошло в 2011-м году, что позволило пережить этот период просто как период падения курса и инфляции, которые практически не затронули занятость, реальные доходы и объём производства. Кстати говоря, это даже сыграло на пользу экономике Беларуси, потому что в результате падения курса значительно понизились валютные цены на белорусскую продукцию, что дало дополнительный импульс экспорту.

И снова о кризисе 2008 года

Примерно с 2000-го и до 2008-го года происходил резкий рост мировой экономики. Это сопровождалось как раз теми несистемными доходами домохозяйств, которые были перед Великой депрессией. Однако эффективность исчерпания потенциала спроса в современном мире намного выше, эффективность финансовой системы с технической точки зрения также намного выше, почему и кризис глобальнее, опаснее, и, как считает автор книги, он не закончился, а длится по сей день, скрываемый разными компенсационными инструментами.

Стоит сказать пару слов в отношении следующей цитаты из книги. Приведу её полностью. «… богатые биржевики и спекулянты формируют соответствующую среду потребления, которая включает и предметы роскоши, и автомобили, и недвижимость, и одежду, и рестораны, и много ещё чего. И понять, что в результате резкого сокращения финансовых пузырей вся эта инфраструктура умрёт, подчас достаточно сложно, а люди, которые в ней работают, формируют собственный спрос. А когда речь идёт о тех отраслях, которые обеспечивают эти отрасли (например, уборщики в ресторанах, или производители мебели), то для них этот вопрос становится ещё более сложным». Из цитаты видно, какая цепочка возникает в случае кризиса и падения занятости и доходов. В этих отраслях почти полностью исчезает спрос.

В цитате сказано «биржевики и спекулянты». Но, думаю, не стоит ограничиваться только ими. Занятость в принципе очень сильно меняет свой характер. Уже давно это не рабочие заводов. Это менеджеры продаж, большое количество консультантов, коучей, удалёнщиков. Интересно, также, как влияют на структуру спроса айтишники. Ну и следствие такой структуры занятости аналогичное, как с биржевиками и спекулянтами. Сформирована среда потребления, которая устойчива только в период экономического роста.

Мне видится самый яркий пример слишком интенсивного роста – это кофе. Я помню, как самые первые разы я покупал капучино, ещё не зная, чем отличается латте, капучино и раф. И это было довольно дорого. Можно было себе позволить раз в месяц, или раз в неделю. Кофеен было ограниченное количество. И вот мы пьём кофе теперь каждый день, многие по два раза. На каждом углу кофе-автоматы и кофейни. Это пример интенсивного роста потребностей, тех, которые не обязательны. Чтобы пирамида продолжала существовать, нужен следующий этап. Какие ещё потребности вырастут в ближайшие 10 лет? Для этой пирамиды требуется непрерывное расширение.

Главное – не сдаваться

На фоне всех этих соображений про технологические зоны и ПЭК-кризисы становится понятным, каков именно механизм питания американской технологической зоны при распаде социалистического лагеря и разрушении СССР. И становится понятным, почему, если бы элиты СССР потерпели, не сдаваясь, то ничего больше не делая, можно было победить в Холодной войне благодаря нарастанию ПЭК-кризиса в Америке и последовавшему разрушению её экономики. И на фоне этого тоже сейчас видно, что со стороны России ситуацию надо только перетерпеть, продолжая СВО, призывая мир и США к многополярности. Но власти США при этом понимают, что для них никакой многополярности не существует, а будет неуправляемое падение их пирамиды продолжительностью уже более 100 лет.

***

Открытость экономик проповедуется сильнейшим, чтобы забрать себе потенциал других технологических зон. Ведь расширение – главное условие устойчивости технологической зоны. СССР построил свою технологическую зону только благодаря тому, что его политика была самостоятельная, и не допускала той открытости, которая позволила бы её сожрать. В следующей статье мы и рассмотрим, как Советскому Союзу удалось построить свою технологическую зону.

—***—